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吕随启:股指期货T+0的交易制度极度不合理

A股6月30日以大幅反弹结束了2015年上半年的交易,此前十个交易日沪指跌去1100点。7月1日晚间,监管层连发三道金牌救市。引发这轮调整的原因很多,监管层应对动作也不断,而如何从制度层面去反思...

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A股6月30日以大幅反弹结束了2015年上半年的交易,此前十个交易日沪指跌去1100点。7月1日晚间,监管层连发三道金牌救市。引发这轮调整的原因很多,监管层应对动作也不断,而如何从制度层面去反思当下的中国股市,实则应该受到更多关注。中国网财经推出《暴跌后的反思》系列报道,邀证券专家共同探讨有关中国股市的制度建设,理性思辨、集结智慧,以期中国股市之更好明天。

在近期A股市场大跌背景下,资本市场的制度建设和完善屡屡被提及,北京大学经济学院金融系副主任、中国金融研究中心副主任吕随启在接受中国网财经采访时表示,中国资本市场现存的股票"T+1"、但股指期货"T+0"的交易制度极度不合理。

吕随启在采访中指出,股指期货设置的门槛把中国中小投资者挡在门外,只能进行股票现货交易,当天投资买入一旦失误,即使知道错了也没法卖出纠错。而机构大户可以凭借股指期货T+0的优势及时买进卖出对冲保值,这样既可以拉高诱多套牢散户,也可以砸盘抛出及时出逃。

吕随启认为,这样的交易制度让散户处在"任人宰割"的劣势地位,与"公平的市场经济"及"市场经济的公平"都是相悖的。

对于市场暴跌出现的呼吁"暂停新股发行"的声音,吕随启认为新股发行可以放缓,但不建议停发。吕随启表示,今年以来新股发行出现了大跃进现象,几乎每周都有两批或者三批新股发行,对二级市场吸血的冲击过大,建议放缓新股发行节奏。但其同时指出,如果停发新股就改变了股市本身的功能,不建议停发。

大股东短期内在市场大量减持,是沪深市场剧烈波动的一大根由。对大股东任职上市公司高管,其减持行为受到《公司法》"公司董、监、高管在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五"的约束。"对于这一机制,吕随启认为是合理的,不过他表示,一般来说"股东的巨量减持"对是公司未来发展不看好的表现。

对于6月30日A股在暴跌后出现的报复性反弹,吕随启提醒投资者一定要谨慎。他认为目前股市还未调整到位,不要盲目抄底。

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